Un achat d’appel, ce n’est pas un gadget réservé aux initiés de Wall Street. C’est, en réalité, l’une des façons les plus directes de miser sur une hausse de cours, tout en gardant la main sur votre capital. Si l’idée de investir avec des options vous intrigue, c’est le point d’entrée le plus accessible à explorer.
Cette opération se distingue par sa simplicité presque désarmante : elle s’apparente à l’achat d’une action, mais avec un levier et un budget bien plus léger. En optant pour un call, vous ne déboursez qu’une fraction du prix de l’action, ce qui vous permet de maximiser l’impact de chaque euro misé.
Avant de passer à l’action, il est utile de refaire un tour d’horizon sur ce qui a été abordé jusqu’ici : la définition des options, la différence entre call et put, la notion de valeur temporelle ou intrinsèque, les paramètres qui font bouger la prime, et le choix du courtier. Ces bases, vues dans les cours précédents, servent de socle à tout ce qui suit.
Le panorama des stratégies s’articule autour de quatre opérations-types, qui structurent l’univers des options :
Voici, pour mémoire, les quatre mouvements de base que vous croiserez :
- achat de call
- vente de call
- achat de put
- vente de put
Dans chacun de ces cas, on parle d’options « nues » : aucune couverture, aucun sous-jacent détenu, juste une position sur une option, pure et simple. Par exemple, acheter un call nu sur Alstom signifie que votre exposition à Alstom se résume à ce call, sans aucune action en portefeuille. Cela permet de bien cerner les mécanismes et les risques.
Pour tous ces exemples, imaginez des paramètres standards (dates d’échéance, prix d’exercice, etc.) sans chercher l’optimisation à tout prix. L’objectif est pédagogique : comprendre l’impact concret de chaque opération, leur logique, leur poids sur votre portefeuille. Les combinaisons sont multiples, mais au final, ce sont toujours quelques stratégies éprouvées qui font la différence pour les investisseurs aguerris.
Les véritables méthodes gagnantes restent l’apanage de ceux qui savent trier l’utile du superflu. Pour aller plus loin, mes formations offrent un panorama complet des approches efficaces.
Investir avec des options : l’achat de call
L’achat d’un call sur une action, c’est le jumeau du pari haussier : même anticipation, même logique de gain, mais via le produit dérivé. Ce choix présente plusieurs atouts comparés à l’achat pur et simple d’actions, à condition de sélectionner les bons paramètres.
Achat de call ou achat d’actions : comment ça se compare ?
Pour visualiser la différence entre ces deux approches, prenons un exemple : on achète soit l’action au prix K, soit un call avec ce même prix d’exercice. Le call est alors « at the money », c’est-à-dire que le strike coïncide avec le prix de l’action au moment de l’achat.
Le schéma ci-dessous illustre la performance des deux stratégies : courbe rouge pour le call, courbe verte pour l’action. L’axe vertical indique le gain ou la perte, selon l’évolution du sous-jacent (axe horizontal).
La lettre p désigne la prime du call.
Que se passe-t-il lors d’un achat d’action ?
En achetant directement l’action (courbe verte), tout est limpide : si le cours grimpe au-dessus de K, vous êtes gagnant ; s’il baisse, vous encaissez la moins-value. Deux éléments à retenir :
- La perte maximale est connue à l’avance : elle correspond au prix d’achat K, dans le scénario catastrophe où le titre tombe à zéro.
- Le potentiel de gain est illimité : pas de plafond à la hausse.
Et avec un achat de call ?
Lorsque vous achetez un call, vous payez la prime p pour avoir le droit d’acquérir l’action à K jusqu’à l’échéance, peu importe l’évolution des marchés. Pour réaliser un gain, il faut que le titre dépasse K + p à l’échéance. En cas de baisse, la perte est limitée à la prime payée, rien de plus, comme le montre la ligne horizontale rouge à « -p » sur le graphique.
Au final, l’achat de call présente deux caractéristiques principales :
- La perte potentielle est bornée et maîtrisée : elle se limite à la prime p.
- Le gain potentiel en cas de hausse reste ouvert : pas de plafond, comme pour l’action.
Pourquoi privilégier le call à l’achat d’actions ? Est-ce un outil plus efficace ? Quelques arguments concrets plaident en faveur des options :
- La perte maximale est chiffrée et connue d’avance, sans avoir à placer un stop, ce qui évite les sorties prématurées lors de mouvements erratiques du marché ou de « chasses aux stops ».
- La possibilité de contrôler une quantité d’actions en mobilisant moins de capital : seule la prime est à payer.
Exemple : achat de call sur Alstom
Regardons un cas précis. Le 11 juin 2015, Alstom (code ALO) subit un décrochage, rebondit sur le support des 25€, puis cote 26,36€ au 16 juin. Le support tient, le scénario haussier vous tente, avec un objectif à 30€ dans les prochaines semaines.
Imaginons que vous choisissiez d’acheter deux calls ALO AUG2015 25 C pour miser sur une remontée :
- Strike (prix d’exercice) : 25€
- Expiration : vendredi 21 août, après la clôture
- Prime actuelle : 2,40€ par contrat
Le multiplicateur étant de 100, acheter deux calls revient à dépenser 480€ (2,40€ x 100 x 2). Vous obtenez ainsi le droit d’exposer votre portefeuille à l’équivalent de 200 actions Alstom jusqu’au 21 août.
Acheter ces 200 titres directement vous coûterait 5 272€, soit plus de dix fois le montant requis par l’achat de calls. Le graphique suivant montre que le seuil de rentabilité se situe à K + p, soit 27,40€. ALO doit dépasser ce point pour générer un profit.
Ce seuil dépasse légèrement le cours actuel (26,36€). L’écart entre 27,40€ et 26,36€, soit 1,04€, correspond à la valeur temps, le « loyer » payé pour accéder à 200 actions pendant deux mois, à moindre coût. Les bases de la valeur temps sont détaillées dans mon module dédié, pour ceux qui souhaitent approfondir.
Achat de call : les atouts concrets de l’option
Effet de levier et capital mobilisé réduit
Comme vu dans l’exemple Alstom, l’achat de call permet de réduire la marge mobilisée par dix par rapport à l’achat d’actions. Si le scénario se réalise et que le titre grimpe à 30€ en un mois, la revente des calls pourrait s’effectuer autour de 5€ par contrat (5€ de valeur intrinsèque, plus une petite prime temps résiduelle). Résultat : une plus-value supérieure à 100 % sur la prime initiale, alors que l’action n’aura progressé que de 13,8 %.
Stop-loss : évitez les sorties subies
Autre avantage : plus besoin d’installer un stop. La perte maximale, si Alstom chute, reste plafonnée à 480€ (le coût des deux primes). Pour obtenir la même limitation de perte avec des actions, il aurait fallu placer un stop à 23,96€, juste sous le support. Et si le marché déclenche une « chasse aux stops », enfonce brièvement ce niveau puis repart à la hausse, vous êtes sorti… alors que la tendance repart dans votre sens.
Avec l’achat d’actions et un stop, vous pouvez être éjecté à contretemps. Avec un call, votre position reste active tant que la prime n’est pas entièrement consommée.
Limiter les dégâts face aux gaps baissiers
Dernier point : la protection contre les gaps. Un stop ne protège pas d’un trou d’air brutal sur le titre : si Alstom ouvre à 20€ suite à une mauvaise annonce, votre stop placé à 23,96€ sera exécuté au pire prix, et la perte s’envole à 1 272€. Avec un call, la perte reste bornée à la prime payée, soit 480€.
Achat de call : investir autrement avec les options
En résumé, acheter un call c’est :
- miser sur la hausse d’un titre en mobilisant un capital réduit
- profiter d’une protection en cas de chute brutale, sans passer par les contraintes d’un stop
Pour aller plus loin, maîtriser les réglages fins et multiplier les stratégies gagnantes, la formation « smart invest with options » vous attend, avec ses techniques éprouvées et ses exemples détaillés.
Qu’est-ce qui vous retient d’explorer ces horizons ? Les options, bien manœuvrées, ouvrent la porte à toute une palette de scénarios où le risque se maîtrise, et où le potentiel ne se laisse pas enfermer.
