Comment calculer la valeur temps d’une option ?

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Vous le comprendrez plus tard, mais avec la stratégie de rendement de zenoption , le temps est notre ami ! Ce qui est assez rare dans la vie pour être souligné…

Avant de voir pourquoi, voici ce que vous devez savoir sur la valeur temporelle et la valeur intrinsèque d’une option.

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Valeur temporelle et valeur intrinsèque d’une option

Tout d’abord, quelle est la prime d’une option ?

A voir aussi : Comment calculer le nombre de passage en caisse ?

Option prime = valeur intrinsèque valeur temporelle

Ok… mais quelles sont ces deux valeurs ?

Définition de la valeur intrinsèque

La valeur intrinsèque d’une option est la différence entre le prix du sous-jacent et le prix d’exercice de l’option.

Let V est la valeur du sous-jacent (variable, évoluant selon les citations)

Et Pc le prix d’exercice d’un appel (fixe), Pp le prix d’exercice d’un put (fixe).

Dans le cas d’un appel, la valeur intrinsèque est :

— si V > Pc : Valeur intrinsèque =V — Pc

— si V <= Pc : Valeur intrinsèque =0

Dans le cas d’un put, c’est :

— si V < Pp : Valeur intrinsèque =Pp — V

— si V >= Pp : Valeur intrinsèque =

0 Ça ne peut pas être négatif. Toujours supérieur ou égal à 0.

Oubliez la formule, c’est beaucoup plus simple dans pratique. Prenons notre exemple du module 2 : Appelez AI NOV2012 94 C.

Le 8 octobre, l’IA vaut 96€. Avec cet appel, vous pouvez acheter de l’IA sous sa valeur actuelle, de sorte que la valeur intrinsèque représente la différence entre le prix actuel et le prix auquel l’IA peut être achetée avec l’option. Évidemment, la prime de l’option inclura ce « rabais ».

La valeur intrinsèque de l’appel est de 96 — 94 = 2€.

Ok… Mais la prime de l’option est plus élevée, elle est de 4€. Quel est le reste ?

Le reste représente la valeur temporelle de l’option .

Valeur temporelle

La valeur temporelle d’une option est la différence entre le paramètre prix de l’option et sa valeur intrinsèque. Elle représente la probabilité que, selon l’échéance, les variations du prix du sous-jacent entraînent une augmentation de la valeur intrinsèque.

C’ est comme le prix d’une prime d’assurance. Plus le contrat d’assurance dure longtemps et plus le risque d’accident est élevé, plus la prime sera coûteuse. Ici, plus l’échéance est éloignée et plus le prix du sous-jacent est susceptible de changer (publication des résultats pour une entreprise par échéance par exemple), plus la valeur temporelle sera longue.

Je vais toujours utiliser une autre image, car la définition de la valeur temporelle est très importante. Cela représente la probabilité qu’à l’échéance, l’option soit exercée ou non (de sorte que le prix de l’action arrive dans la zone proche de la grève).

Tout au long de la vie du , la valeur intrinsèque change en fonction du prix de l’Air Liquide sous-jacent (la grève étant fixée à 94), tandis que la valeur temporelle diminue progressivement :

Les notions : « dans la monnaie », « hors de la monnaie »

Cela nous amène à une caractéristique importante d’une option : est-elle « dans la monnaie », « à la monnaie », hors de la monnaie » ?

C’ est comme se demander si l’option a une valeur intrinsèque, ou si la prime entière de l’option est la valeur temporelle.

Si la valeur intrinsèque existe, l’option est « dans la monnaie » .

Si la valeur intrinsèque est nulle et que le prix du sous-jacent est égal au prix d’exercice de l’option, l’option est « à la devise » .

Si la valeur intrinsèque est nulle, le prix sous-jacent étant différent du prix d’exercice, l’option est appelée « hors de la monnaie » .

Etudions le cas de 3 appels avec Air Liquide :

— un appel A : Appel AI 98 Nov 2012

— un appel B : Appel AI 96 Nov 2012

— un appel C : Appel AI 94 Nov2012

Le 8 octobre 2012,AI vaut 96€  :

— appel A est hors de la monnaie : sa grève 98 est supérieure à 96, pas de valeur intrinsèque

— appel B est à la monnaie : grève = cours de l’action

— appel C est dans la monnaie : valeur intrinsèque de 2€

Ensuite, en fonction de l’évolution du cours de l’action IA, l’état de ces appels change. Ceci est synthétisé sur le graphique ci-dessous.

Ici, vous avez compris pour le cas d’un appel. Pour un put, c’est juste le contraire en termes de position du prix de l’action par rapport à la grève. A mettre sera hors de la monnaie si son grève est inférieure au prix de l’action .

Le résumé présenté dans le tableau ci-dessous :

Conclusion sur ce 3ème cours sur les options

Le valeur intrinsèque d’une option est précis et connu. La définition de la valeur intrinsèque est facilement compréhensible et son calcul est facile.

Valeur temporelle est plus difficile à comprendre, il est semblable à probabilité et est influencée par des facteurs externes.

Dans le cours suivant, nous verrons les paramètres qui influencent la prime d’une option, et essentiellement sa valeur temporelle.

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